Bill Ackman斥资入股Hertz 19.8%：押注关税推高二手车价与企业转型lg...

内容导读

• 事件背景

• Pershing Square的投资逻辑

• 特朗普关税对Hertz的影响

• Hertz的挑战与前景

• 编辑总结

• 名词解释

• 2025年相关大事件

• 专家点评

事件背景

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月，Bill Ackman领导的Pershing Square Capital Management宣布持有租车公司Hertz Global Holdings Inc.（股票代码：HTZ）19.8%的股份，成为其第二大股东。据Ackman在社交媒体X上的帖子，投资始于2024年末，包括直接持股和总回报互换。此次投资押注Hertz在首席执行官Gil West领导下的转型计划，以及美国总统唐纳德·特朗普对进口汽车征收的25%关税将推高二手车价格。Hertz股价因此在4月17日飙升44%，两天内翻倍，当前股价为8.215美元，市值约为22.91亿美元。Ackman认为，Hertz的50万辆车队（价值约120亿美元）将在关税环境中显著增值。

Pershing Square的投资逻辑

Ackman将Hertz视为一家运营公司与高杠杆汽车资产组合的结合体。他在X上表示：“Hertz拥有约120亿美元的汽车资产，若二手车价格上涨10%，将带来12亿美元的资产增值，相当于公司当前市值的近一半。”Pershing Square预计Hertz股价到2029年可达30美元，基于West的运营目标：每车收入1500美元、每日运营成本约30美元、每车折旧约300美元，以及车队利用率达85%（历史水平约80%）。此外，Ackman设想Hertz与Uber Technologies Inc.合作，管理自动驾驶车队，利用其全球1.12万个网点。Uber首席执行官Dara Khosrowshahi回应称：“Hertz是Uber的优秀合作伙伴，我们期待探讨更多合作可能。”

特朗普关税对Hertz的影响

特朗普于2025年初实施的25%进口汽车关税预计将显著推高新车价格，可能增加数千美元成本。这将促使消费者转向二手车市场，尤其是供应紧张的较新款车型，从而推高二手车价值。Hertz的50万辆车队（包括此前购置的特斯拉电动车）有望因此增值。Ackman指出：“Hertz在当前关税环境中具有独特优势。”然而，关税的不确定性也带来风险。Ackman此前曾警告，特朗普的关税计划可能导致“经济核冬天”，并呼吁暂停实施以稳定市场。他近期表示：“特朗普的90天关税暂停为谈判创造了完美条件。”

Hertz的挑战与前景

Hertz的转型面临多重挑战。首先，公司需从此前对特斯拉电动车的错误投资中恢复，高维护成本和快速折旧导致2023年亏损。West已削减电动车比例，并优化车队结构。其次，Hertz背负约20亿美元债务，需通过提高运营效率和资产增值缓解压力。Ackman对2025年第一季度和上半年业绩预期较低，分析师也持谨慎态度，六人评级为“持有”，四人建议“卖出”。此外，车队利用率达85%的目标具有挑战性，历史数据表明Hertz通常在80%左右徘徊。长期看，与Uber的潜在合作可能为Hertz开辟新收入来源，尤其是在自动驾驶领域，但需克服技术和监管障碍。

编辑总结

Bill Ackman对Hertz的19.8%投资反映了其对关税环境和企业转型的乐观预期。特朗普的25%汽车进口关税可能显著推高二手车价格，为Hertz的车队资产增值提供契机。然而，高债务、运营效率瓶颈及特斯拉电动车遗留问题仍是重大风险。Ackman与Uber的合作设想为Hertz提供了创新潜力，但短期内盈利压力和市场波动可能限制其表现。租车行业需密切关注关税政策演变及Hertz的执行能力，其成败将影响投资者对高风险转型案例的信心。

名词解释

• Pershing Square：Bill Ackman创立的对冲基金，专注于价值投资和积极股东策略。

• 总回报互换：一种衍生品合约，允许投资者获得资产的收益而无需直接持有。

• 车队利用率：租车公司车辆在使用中的比例，反映运营效率。

• 关税：政府对进口商品征收的税，通常用于保护国内产业或调节贸易平衡。

2025年相关大事件

2025年4月17日：Pershing Square披露持有Hertz 19.8%股份，Hertz股价飙升44%，Ackman押注关税和转型计划。

2025年4月10日：特朗普宣布对除中国外的国家暂停90天“对等关税”，Ackman称此为“教科书式谈判策略”。

2025年3月8日：Hertz宣布出售部分特斯拉电动车，优化车队结构以降低维护成本和折旧损失。

2025年2月15日：特朗普确认对进口汽车征收25%关税，引发二手车市场价格预期上涨。

专家点评

Daniel Ives, Wedbush Securities分析师，2025年4月18日：“Ackman对Hertz的投资是一场高风险博弈。25%关税确实可能推高二手车价格，为Hertz带来约10-15%的资产增值，但债务负担和运营效率仍是瓶颈。West的转型计划需快速执行，否则股价可能在短期波动后回落。”

Toni Sacconaghi, Bernstein分析师，2025年4月17日：“Hertz的股价飙升更多是市场对Ackman入股的热情，而非基本面改善。85%的车队利用率目标过于乐观，历史数据不支持。投资者应警惕2025年上半年疲软的财报可能带来的回调风险。”

Stephanie Moore, Jefferies汽车行业分析师，2025年4月16日：“Ackman的策略利用了关税带来的短期机会，但Hertz的长期价值取决于能否与Uber等平台深化合作。自动驾驶车队的前景诱人，但技术和监管的不确定性可能推迟回报。”

Chris Pierce, Needham & Company分析师，2025年4月15日：“Hertz的转型潜力被关税预期放大，但特斯拉电动车的教训表明，车队管理的失误可能抵消资产增值的收益。Ackman需推动West优化成本结构，否则30美元的股价目标难以实现。”

John Murphy, Bank of America分析师，2025年4月14日：“Ackman的投资为Hertz注入了信心，但市场忽略了其高杠杆风险。关税可能推高车价，但若全球贸易战升级，租车需求可能下滑。Hertz需在2025年下半年展现盈利能力以维持涨势。”